Garanti Yatırım, yatırımcılarını bilgilendirmek amacıyla hazırladığı bir araştırma raporunda, son günlerde yayımlanan bazı haberlerde, Doğan Holding'in borçlarının aşırı abartıldığını, grubun her hangi bir borç sorunu ile karşılaşmasının beklenmediğini açıkladı.

Doğan Grubu'nun borçları ve mali yapısı ile ilgili haberler üzerine, yerli ve yabancı yatırımcılarını bilgilendirmek amacıyla bir araştırma raporu yayımlayan Garanti Yatırım, Doğan Grubu'nun borç sorunu olmadığını belirtti.

Garanti Yatırım'ın yatırımcılarını bilgilendirmek amacıyla hazırladığı araştırmada, Doğan Holding'in 2001 yılı Ağustos sonu ile 2001 yılı Ekim ortasına kadar olan sürede, yine borçlarıyla ilgili çeşitli söylentiler çıktığı ve bu söylentiler nedeniyle de hisse değerinin yüzde 56 gerilediği hatırlatıldı. Raporda, Doğan Grubu'nun borç çevirme sorununun olmadığının ortaya çıkmasıyla birlikte, 2001 yılı Ekim ayını takip eden üç ay içinde Doğan Holding hisselerinin yüzde 279 yükseldiği ve piyasaya göre yüzde 64 daha fazla getiri sağladığı belirtildi.

Garanti Yatırım'ın raporunda, çeşitli gazetelerde çıkan haberlerde, Petrol Ofisi özelleştirmesi nedeniyle Doğan Holding'in 825 milyon dolarlık borcu olduğu şeklinde bir anlayışın hakim olduğu, ancak bunun doğru olmadığı belirtildi. Raporda, ‘‘Petrol Ofisi'nin tek ortağının Doğan Holding olmadığı, İş Bankası Grubu'nun da şirkete eşit ortak olduğu unutulmamalı’’ denildi.

Garanti Yatırım'ın araştırmasında, basında yer alan haberlerde Doğan Holding'in borcunun çok yüksek verildiği belirtilerek, ‘‘Doğan Grubu'nun konsolide mali tabloları kısa süre içinde açıklanacak. Ancak bizim tahminimiz, Doğan Grubu'nun finansal iştirakler hariç toplam borcunun 1.2 milyar dolar düzeyinde olduğudur’’ denildi.

Doğan Holding sermaye artırımı ile güçlenecek

Garanti Yatırım'ın araştırmasında, Doğan Holding'in yüzde 30'a denk gelen 95 milyon dolar düzeyinde sermaye artırımı yapacağı hatırlatıldı ve bu karar, Doğan Holding'in bilançosunu güçlendirip, hisse fiyatını yükseltmeyi ve özkaynak girişi ile yeni projeler üretmeyi hedeflediği belirtildi. araştırmada, Doğan Holding'in sermaye artımı yoluyla özelleştirmelere hazırlanıyor olabileceğine de dikkat çekildi.

Ayrıca, sermaye artırımının, kayıtlı sermaye sistemine dahil şirketlerde ilk defa uygulanan bir şekilde gerçekleşeceği de raporda hatırlatıldı.

Doğan Holding, sermaye artırım kararını açıkladığında, şirketin ana sermayedarı Adil Bey Holding'in sermaye artırımında bütün payların satın alınma garantisi vermişti. BÖylece, küçük yatırımcının satın almama ihtimali olan hisselerin de Doğan Holding'in ana sermayedarı olan Adil Bey Holding tarafından alınacağı garantisi oluşmuştu.

Dışbank'ta grup riski ‘eksi’

Doğan Holding ile ilgili çeşitli gazetelerde yer alan haberlerde Dışbank ile grup ilişkilerinin de doğru yansıtılmadığı Garanti Yatırım'ın raporuyla da ortaya çıktı. Garanti Yatırım'ın yatırımcılara yönelik olarak hazırladığı raporunda Dışbank ile ilgili bölüm aynen şöyle:

‘‘Dışbank'ın (yurtdışı şubeler dahil) Doğan Grubu'na olan riskine gelirsek, 31 Mart 2003 sonu itibariyle grubun Dışbank'tan kullandığı toplam kredinin miktarı 304.4 milyon dolar.

Bunun 267 milyon doları nakit kredi, 37 milyon doları ise gayrinakdi kredi olarak kullanılmış. Bankalar Kanunu'na göre düzeltmeler yapıldıktan sonra Dışbank'ın toplam grup riski 291 milyon dolar düzeyinde bulunuyor.

Toplam grup riskinin da 48.7 milyon dolarılık bölümü Dış Faktoring, Dış Leasing gibi grubun mali iştiraklerine kullandırılmış.

Bu krediler karşılığında, grup şirketleri teminat olarak Dışbank'ta mevduat tutuyorlar.

Yine 31 Mart 2003 tarihi itibariyle Dışbank'taki temlik veya rehinli Doğan

Grubu mevduatı 244 milyon dolar düzeyinde bulunmaktadır.

Dolayısıyla Dışbank'ın gruba yönelik net riski 60 milyon dolar.

Ayrıca Doğan Grubu Dışbank'ta 68.6 milyon dolar serbest mevduat tutmakta. Bu da dikkate alındığında net grup riski eksi 8.6 milyon dolar oluyor.’’

PO'nun borcu yanlış yazılıyor

Garanti Yatırım'ın araştırma raporunda, Petrol Ofisi'nin borcunun söz konusu haberlerde 1.9 milyar dolar gösterildiği ancak bu rakamın da doğru olmadığı ifade edildi.

Araştırmada, Petrol Ofisi'nin Özelleştirme İdaresİ Başkanlığı'na (ÖİB) olan 167 milyon dolar dahil toplam borcunun 1 milyar 370 milyon dolar düzeyinde borcu bulunduğu, net borçlanmanın 1 milyar 240 milyon dolar düzeyinde kaydığı ve 2003 sonu itibariyle bu rakamın 100 milyon dolar daha düşeceği belirtildi.